파키스탄, 中과 통화 스와프 체결

경제 활성화 낙관…中 위안화 ‘기축통화’ 향해 돌진

파키스탄 중앙은행(SBP) 야신 안와르(Yaseen Anwar) 은행장은 지난해 12월?23일 자국 수도 이슬라마바드에서 중국인민은행(PBC)과 통화스와프계약(CSA)을 체결했다. 이번 계약은 양국 정부 모두의 상호교역뿐 아니라 향후 파키스탄에서의 투자기회를 확대할 중대한 성과로 여겨지고 있다.

3년 만기 계약인 이번 CSA 체결로 파키스탄은 계약 기간 중 자국 화폐 14000억 루피를 100억 위안화로 언제든 바꿀 수 있게 된다. 이번 CSA는 파키스탄 연방은행이 체결한 2번째 계약으로, 지난해 11월1일 터키 중앙은행과 체결한 것이 첫 번째였다.

양국이 엄격하게 상호 협정한바, 이번 CSA 계약 각자의 정확한 항목과 조건은 양국 은행 사이에 비밀을 유지하기로 했다. 그러나 공공분야 지표 중에서 가용한 정보를?자세히 살펴보면 이번 스와프계약의 기본 목표는 위안화를 무역거래의 지불에 필요한 현지 화폐로 사용토록 독려한다는 점이 분명해 보인다.

이 같은 위안화 현지결제 프로그램은 이번 통화스와프 계약 목적에서 일관되게 나타나고 있으며, 궁극적으로 위안화를 국제거래 및 투자 때 기축통화로서의 위상을 높이기 위함이다.

수출입금융 재원 마련에 효과적

최근 파키스탄과 중국의 CSA 체결은 양국 모두 양국의 통화로 거래와 투자를 증진한다는 같은 목적을 반영하고 있다. 스와프의 목적에는 ▲무역거래 증진 ▲양국 간 현지통화로 양국 간 직접투자 재원을 조달 ▲양국 중앙은행간 상호합의 목적 등이 있다. CSA 자체가 쌍무적 금융거래이므로, 모든 항목과 조건은 양국 각각의 역내시장에서 광범위하게 인정되는 기준 시장가격에 근거해 값이 매겨진다.

양국 중앙은행 모두는 스와프의 본래 취지대로 언제든 통화스와프 계획을 세울 능력을 가질 것이다. SBP는 자국 통화인 파키스탄 루피 대신 PBC로부터 중국 위안화를 사들일 수 있고, 약정된 만기일과 환율로 같은 위안화를 갖고 파키스탄 루피를 다시 구매할 수 있다.

기준 시장가격은 스와프 이용 일자에 적용될 것이다. 다른 스와프들처럼 이 가격은 양국 통화 간 이자율 차이에 연계된다. 그러나 양국 중앙은행들에 의한 스와프 계획은 ▲현지 화폐로 결제되는 무역거래 ▲ 양국 간 직접 투자 재원 등에 따라 변경될 것이다.

무역과 투자를 위한 스와프 활용

양국의 중앙은행 사이에서 CSA를 발표하면 역내시장(onshore market)에서 상대 국가의 가용한 통화 유동성이 증가한다는 신호로 작용한다. 가령 SBP가 스와프를 계획, 중국 위안화가 파키스탄 은행에 들어온다.

은행은 이 위안화를 위안화 표시 거래를 포함해 수출입업자들에게 빌려준다. 만기에 수출입업자들은 돈을 빌린 은행에 외화로 되갚는다. 은행은 각각의 중앙은행에 돈을 갚는다.

파키스탄에서 외화에 관한 무역금융을 규제하는 것은 유동성을 공급해 거래를 지원하는데 이미 사용되고 있다. 같은 개념으로, 파키스탄에서 거래나 투자를 위해 PKR를 빌려 PBC에 적용하는 경우에도 응용할 수 있다.

위안화 및 파키스탄 루피 스와프 계정에서 파키스탄 역내 위안화의 활용

SBP는 시중은행에 위안화를 빌려 줘 위안화 표시 무역신용장을 개설한 수입업자에게 위안화를 대여토록 한다. 신용장 만기일에 그 수입업자는 위안화를 차입, 해외 공급처에게 대금을 결제할 것이다.

대여기간이 6개월이라고 가정하면, 수입업자는 루피를 절약하는 셈이며, 6개월 뒤에는 루피 대신 위안화를 구입, 위안화 부채를 청산할 것이다. 이처럼 역내 위안화 조달의 가용성은 수입업자가 위안화 표시 신용장 개설을 촉진할 것이다.

신용장 보유한 수출업자의 위안화 표시 거래

수출업자는 어떨까. 무역거래 계약이 체결되면 수출업자는 위안화를 차입할 것이며, 현지 운영을 위해 다시 이 위안화를 팔아 루피를 사들일 것이다. 계약 만기일에 수출업자는 해외 바이어로부터 위안화를 받아 위안화 차입금을 갚을 것이다. 중국에서 루피를 활용하는 것 역시 이와 같은 개념으로 스와프계획을 적용해보면 된다.

중국은 파키스탄에서의 다양한 프로젝트에 막대한 투자를 하고 있다. 통화스와프를 통해 루피를 조달, 중국은행들을 통해 파키스탄 내 장기 프로젝트들을 수행하는 채널로 활용할 것이다.

이와 동시에 자본에 관한 한 중국 최대이자 세계 자본인 중국 산업상업은행(ICBC)이 파키스탄에 지점을 낼 것이며, CSA는 파키스탄 내 경제적 기회에 자금을 댈 투자자들을 끌어모을 역외투자자군 형성을 강하게 추동할 것이다.